Mulți investitori dețin doar o mână de acțiuni diferite, astfel încât să poată urmări individual performanța fiecăruia. Cu toate acestea, nu este suficient să vă țineți doar ochii pe propriul coș. Investitorii și comercianții au nevoie, de asemenea, de informații despre sentimentul general al pieței.

înseamnă

Pentru asta este un indice. Oferă un număr unic măsurabil și trasabil, care are ca scop să reprezinte piața generală sau un set selectat de stocuri sau sector și mișcarea acestuia. Un indice bursier servește și ca punct de referință pentru comparații de investiții - să spunem că portofoliul dvs. individual de acțiuni (sau fondul dvs. mutual) a revenit cu 15%, dar indicele de piață a revenit cu 20% în aceeași perioadă. Prin urmare, performanța dvs. (sau performanța administratorului de fond) rămâne în urmă față de piață.

Ce este Dow?

Media industrială Dow Jones este un indicator al modului în care 30 de companii mari cotate în SUA au tranzacționat în timpul unei sesiuni de tranzacționare standard.

Un indice bursier este o construcție matematică care furnizează un număr unic pentru măsurarea pieței bursiere generale (sau a unei porțiuni selectate din aceasta). Indicele este calculat prin urmărirea prețurilor stocurilor selectate (de exemplu, primele 30, măsurate prin prețurile celor mai mari companii sau primele 50 de stocuri din sectorul petrolier) și pe baza unor criterii medii ponderate predefinite (de exemplu, ponderate la preț, capac ponderat etc.)

Calculul din spatele Dow

Pentru a înțelege mai bine modul în care Dow modifică valoarea, să începem de la începuturile sale. Când Dow Jones & Co. a introdus prima dată indicele în anii 1890, era o medie simplă a prețurilor tuturor elementelor constitutive. De exemplu, să presupunem că au existat 12 acțiuni în indicele Dow; în acest caz, valoarea Dow ar fi fost calculată prin simpla luare a sumei prețurilor de închidere a tuturor celor 12 acțiuni și împărțirea acesteia la 12 (numărul companiilor sau „componentelor indicelui Dow”). Prin urmare, Dow a început ca un simplu indice mediu al prețului.

Pentru a explica conceptul mai bine cu alte scenarii și răsuciri, să construim propriul nostru index ipotetic simplu pe linia Dow.

Pentru simplificare, presupuneți că există o piață de valori într-o țară care are doar două acțiuni tranzacționate (Ally Inc. și Belly Inc. - A&B). Cum măsurăm zilnic performanța acestei piețe generale, deoarece prețurile acțiunilor se schimbă în fiecare moment și cu fiecare bifă de preț? În loc să urmăriți fiecare stoc separat, ar fi mult mai ușor să obțineți și să urmăriți un număr unic care să reprezinte piața generală care constituie ambele stocuri. Modificările aduse acelui număr unic (să-l numim „index AB”) vor reflecta performanța pieței generale.

Să presupunem că bursa construiește un număr matematic reprezentat de „Indicele AB”, care se măsoară pe baza performanței celor două stocuri (A și B). Să presupunem că acțiunea A se tranzacționează la 20 USD pe acțiune și acțiunea B se tranzacționează la 80 USD pe acțiune în ziua 1.

Aplicând conceptul inițial de Dow la exemplul nostru ipotetic de index AB:

[1] La început, indicele AB =

Calcul Dow în ziua 2

Acum, să presupunem că a doua zi, prețul lui A crește de la 20 $ la 25 $, iar cel al lui B scade de la 80 $ la 75 $.

[2] Noul index AB =

adică mișcarea pozitivă a prețului într-o acțiune a anulat valoarea egală, dar schimbarea negativă a prețului unei alte acțiuni. Prin urmare, valoarea indicelui rămâne neschimbată.

Calcul în ziua 3

Să presupunem că în a treia zi, stocul A se mută la 30 USD, în timp ce stocul B se mută la 85 USD.

[3] Noul index AB =

În cazul (2), modificarea prețului sumelor nete a fost ZERO (stocul A a avut +5 modificări, în timp ce stocul B are -5 modificări, ceea ce face ca suma netă să fie zero).

În cazul (3), modificarea prețului sumelor nete a fost de 15 (+5 pentru stocul A [25 până la 30] în timp ce +10 pentru stocul B [75 până la 85]). Această modificare a prețului net de 15 împărțit la n = 2 dă modificarea ca +7,5 luând noua valoare a indexului modificată în ziua 3 la 57,5.

Chiar dacă stocul A a avut o modificare procentuală mai mare a prețului de 20% (30 USD de la 25 USD), iar stocul B a avut o modificare procentuală mai mică de 13,33% (85 USD de la 75 USD), impactul modificării stocului B de 10 USD a contribuit la o schimbare mai mare a valorii generale a indicelui. Acest lucru indică faptul că indicii ponderați la preț (cum ar fi Dow Jones și Nikkei 225) depind de valorile absolute ale prețurilor, mai degrabă decât de modificările procentuale relative. Acesta a fost, de asemenea, unul dintre factorii critici ai indicilor ponderați la preț, deoarece aceștia nu iau în considerare dimensiunea industriei sau valoarea capitalizării de piață a componentelor.

Calcul Dow în ziua 4

Acum presupuneți că o altă companie C listează la bursă la prețul de 10 dolari pe acțiune în a patra zi. Indicele AB dorește să extindă și să crească numărul de elemente constitutive de la doi la trei, pentru a include acțiunile companiei C listate recent, pe lângă stocurile existente A și B.

Din perspectiva indicelui AB, venirea la bord a unui nou stoc nu ar trebui să ducă la o creștere bruscă sau la o scădere a valorii sale. Dacă continuă cu formula sa obișnuită, atunci:

[4 - Incorect] Noul index AB =

Aceasta este o scădere bruscă a valorii indicelui de la 57,5 ​​la 41,67 anterioare, doar pentru că i se adaugă un nou component. (Presupunând că acțiunile A&B își mențin prețurile în ziua anterioară de 30 $ și 85 $). Aceasta nu ar fi o reflectare foarte utilă a stării generale de sănătate a pieței.

Pentru a depăși această problemă de anomalie de calcul, se introduce conceptul de divizor.

Divizorul permite valorilor indexului să mențină uniformitatea și continuitatea, fără fluctuații bruște de mare valoare. Conceptul de bază al unui divizor este după cum urmează. Pur și simplu pentru că se adaugă un nou element constitutiv, acest lucru nu ar trebui să justifice variații de valoare ridicată ale indexului. Prin urmare, chiar înainte de introducerea noului element constitutiv, ar trebui introdusă o nouă valoare divizată „calculată”. Ar trebui să fie astfel încât următoarea condiție să fie valabilă:

Adică, presupunând că prețurile acțiunilor din vechiul indice sunt menținute constante, adăugarea unui nou preț al acțiunilor nu ar trebui să afecteze indicele.

Suma nouă a prețului = 125 USD (3 stocuri)

Ultima valoare bună cunoscută a indicelui = 57,5 ​​(bazat pe 2 stocuri), ceea ce duce la un divizor de 125/57,5 ​​= 2,1739

Această nouă valoare devine noul „divizor” al indicelui AB.

Deci, în ziua în care stocul C este inclus în indicele AB, valoarea sa corectă (și continuă) devine:

[4 - Corect] Noul index AB =

Aceeași valoare din a patra zi are sens, deoarece presupunem că prețurile acțiunilor A și B nu s-au schimbat față de ziua a treia și doar pentru că se adaugă noul, al treilea stoc, acest lucru nu ar trebui să conducă la nicio variație.

Calcul în ziua 5

În a cincea zi, să presupunem că prețurile stocurilor A, B, C sunt respectiv 32 $, 90 $ și 9 $, atunci

[5] Noul indice AB =

În continuare, această nouă valoare de 2.1739 va continua să fie divizorul (în locul întregului număr de constituenți). Se va schimba numai în cazul în care vor fi adăugați (sau șterși) noi constituenți sau orice acțiune corporativă care are loc în componenți (exemplu de mai jos).

Calcul Dow în ziua 6

Să continuăm mai departe cu variațiile de calcul. Să presupunem că acțiunea B ia o acțiune corporativă care schimbă prețul acțiunii, fără a modifica evaluarea companiei. Să presupunem că se tranzacționează la 90 USD și compania se angajează să împartă acțiunile 3 la 1, triplând numărul de acțiuni disponibile și reducând prețul cu un factor de trei, adică de la 90 la 30 de dolari.

În esență, compania nu a creat (sau a redus) niciuna dintre evaluările sale din cauza acestei acțiuni corporative împărțite în acțiuni. Acest lucru este justificat de numărul de acțiuni triplat și de prețul scăzut la o treime din original. Cu toate acestea, indicele nostru este exclusiv ponderat în funcție de preț și nu ține cont de modificarea volumului de acțiuni. Luarea în calcul a noului preț de 30 USD va duce la o altă mare variație, după cum urmează:

[6 - Incorect] Noul index AB =

Acesta este cu mult sub valoarea indexului anterior de 60,26 (la pasul 5)

Din nou, divizorul trebuie să se schimbe pentru a se potrivi acestei schimbări, folosind aceeași condiție pentru a menține adevărat:

Suma nouă a prețului = 71 USD (3 stocuri)

Ultima valoare bună cunoscută a indicelui = 60,26 (pasul 5 de mai sus), ceea ce duce la valoarea n-nouă sau divizor = 71/60,26 = 1,17822

Folosind această nouă valoare divizorie,

[6 - Corect] Noul index AB:

(Presupunând că stocurile A&C își mențin prețurile în ziua anterioară de 32 $ și 9 $)

Sosirea la aceeași valoare din ziua anterioară validează corectitudinea calculelor noastre. Acest nou 1.17822 va deveni noul divizor în viitor. Același calcul s-ar aplica pentru orice acțiune corporativă care afectează prețul acțiunilor oricăruia dintre constituenți.

Un ultim exemplu

Să presupunem că stocul A este eliminat și trebuie eliminat din indicele AB, lăsând doar stocurile B&C.

Valoarea divizorului

Calculele Dow și modificările valorii funcționează într-un mod similar. Cazurile de mai sus acoperă toate scenariile posibile pentru modificări pentru indici ponderate la preț, cum ar fi Dow sau Nikkei. La momentul actualizării acestui articol (decembrie 2017), valoarea divizorului Dow Jones era de 0.14523396877348.

Valoarea divizorului are propria sa semnificație. Pentru fiecare modificare în dolari a prețului acțiunilor constitutive subiacente, valoarea indicelui se deplasează cu o valoare inversă. De exemplu, dacă un element constitutiv precum VISA crește 10 USD, atunci va duce la 10 * (1/0.14523396877348) = 68.85442 modificare a valorii DJIA.

Până când există o modificare a numărului de constituenți sau orice acțiune corporativă care afectează prețurile, va exista valoarea divizorului existent.

Evaluarea metodologiei Dow Jones

Niciun model matematic nu este perfect - fiecare vine cu meritele și dezavantajele sale. Ponderarea prețurilor cu ajustări regulate ale divizorului permite Dow să reflecte sentimentele pieței la un nivel mai larg, dar vine cu câteva critici. Creșterea bruscă a prețurilor sau reducerile stocurilor individuale pot duce la salturi mari sau scăderi în DJIA. Pentru un exemplu din viața reală, o scădere a prețului acțiunilor AIG de la aproximativ 22 USD la 1,5 USD în decurs de o lună a dus la o scădere de aproape 3.000 de puncte în Dow în 2008. Anumite acțiuni ale întreprinderilor, cum ar fi dividendul care merge ex (adică devine un ex ) -dividend, în cazul în care dividendul se îndreaptă spre vânzător, mai degrabă decât către cumpărător), duce la o scădere bruscă a DJIA la data actuală. Corelația ridicată între mai mulți constituenți a dus, de asemenea, la fluctuații mai mari ale prețului în index. Așa cum este ilustrat mai sus, acest calcul al indicelui se poate complica în ceea ce privește ajustările și calculele divizorului.

În ciuda faptului că este unul dintre cei mai recunoscuți și mai urmăriți indicatori, criticii indicelui DJIA ponderat în funcție de preț pledează pentru utilizarea S&P 500 ponderată pe valoare de piață ajustată la fluctuație sau a indicelui Wilshire 5000, deși și ei vin cu propriile dependențe matematice.

Linia de fund

Al doilea cel mai vechi indice din lume din 1896, în ciuda tuturor provocărilor și dependențelor matematice cunoscute, Dow rămâne în continuare cel mai urmărit și recunoscut indice din lume. Investitorii și comercianții care doresc să utilizeze DJIA ca punct de referință ar trebui să țină seama de dependențele matematice. În plus, indicii bazați pe alte metodologii ar trebui să fie, de asemenea, demni de luat în considerare pentru investiții eficiente bazate pe indici.