Cum funcționează investiția de pornire la televizor

Un grup de investitori se sprijină pe scaune mari din piele. Intrați: fondatorul startup-ului, îmbrăcat în chic-casual din Silicon Valley (blugi, tricou, glugă, flip-flops).

investițiilor

Fondatorul startup-ului oferă un pitch entuziast, dar oarecum tremurat, care se încheie cu cifra de care are nevoie pentru a-și menține compania pe linia de plutire: 500.000 $ pentru 10% din startup-ul său. Investitorii dau din cap aprobator la pungile aflate sub ochii fondatorului și la ținuta lui șifonată, observând semnele privării de somn și lipsei de îngrijire de sine ca devotament față de afacere.

Ei pun câteva întrebări, se consultă și fac o contraofertă: 55% din afacere pentru o investiție de 500.000 de dolari. Fondatorul încearcă să negocieze fără niciun rezultat, se îndreaptă puțin înainte și înapoi, pășește afară pentru a telefona unui prieten de încredere pentru sfaturi. În cele din urmă, fondatorul decide că trebuie să accepte afacerea, chiar dacă aceasta înseamnă renunțarea la controlul majoritar al companiei. Dacă fondatorul nu o ia, afacerea va continua.

Această afișare stereotipă a fondatorului fără speranță și a investitorilor bogați și înfometați de bani este extrem de dramatică și este un exemplu de investiții de capital prost negociate.

Cum funcționează cu adevărat investițiile de pornire

Câțiva oameni se reunesc și vin cu o soluție inovatoare la o problemă comună. Ei își testează noua soluție, repetă puțin și găsesc ceva care funcționează și pe care un grup considerabil de oameni doresc să îl folosească.

Inspirată, această bandă de gânditori inovatori a decis să transforme acea idee timpurie într-o companie. Dar pentru a-și îndeplini acest vis, vor avea nevoie de sfaturi de la antreprenori experimentați care au construit companii de succes înainte. Și bani.

Aici intervin investitorii de start.

În Silicon Valley și nu numai, start-up-urile în faza incipientă pot strânge capital de risc de la firmele VC și investitorii înger în diferite moduri (și, în realitate, se întâmplă foarte diferit decât în ​​scena teatrală de mai sus).

Vom explora diferitele tipuri de investiții în stadiu incipient care oferă startupurilor promițătoare fluxul de numerar de care au nevoie pentru a începe să se îndrepte către acea IPO și când investitorii vor întâlni fiecare tip de investiție.

Investițiile de capitaluri proprii și investițiile convertibile sunt ambele valori mobiliare, sau imobilizări necorporale; de exemplu, acțiuni de acțiuni la Apple sau o obligațiune de stat. (Imobilizările corporale se referă la investiții fizice, cum ar fi diamantele sau imobilele.)

Există două modalități principale de a investi în startup-uri în stadiu incipient:

  • investind într-o rundă de capitaluri proprii: investitorii cumpără acțiuni într-un startup la un preț fix
  • investiții în valori mobiliare convertibile: valoarea investiției în cele din urmă „se transformă” în capitaluri proprii (astfel denumirea)

Investitorii în semințe și în stadii incipiente investesc adesea în start-up-uri prin intermediul valorilor mobiliare convertibile, cum ar fi bancnotele convertibile și documentele SAFE ale Y Combinator. Investitorii în start-up-uri din etapa ulterioară (Seria A sau mai târziu) vor investi mai frecvent în runde de acțiuni la prețuri.

De ce strâng întreprinderile capital de risc?

Capitalul de risc este o structură de finanțare ideală pentru startup-urile care au nevoie de capital la scară și probabil vor petrece o cantitate semnificativă de timp în roșu pentru a-și construi afacerea într-o companie extraordinar de profitabilă. Companii de renume precum Amazon, Facebook și Google au fost odată startup-uri susținute de riscuri.

Spre deosebire de reprezentanțele auto și de companiile aeriene - companii cu active fizice valoroase și fluxuri de numerar mai previzibile - startupurile au de obicei puține garanții de oferit împotriva unui împrumut tradițional. Prin urmare, dacă un investitor ar acorda un împrumut unei întreprinderi de start, nu există nicio modalitate de a garanta că investitorii ar putea recupera suma pe care au împrumutat-o ​​dacă inițiativa ar eșua.

Prin creșterea capitalului de risc, mai degrabă decât prin contractarea unui împrumut, startup-urile pot strânge bani pe care nu au obligația de a le rambursa. Cu toate acestea, costul potențial al acceptării banilor este mai mare - în timp ce împrumuturile tradiționale au rate fixe ale dobânzii, investitorii de capitaluri proprii cumpără un procent din companie de la fondatori. Aceasta înseamnă că fondatorii acordă investitorilor drepturi asupra unui procent din profiturile companiei în perpetuitate, ceea ce ar putea însemna o mulțime de bani.

Investițiile inițiale în stadiu incipient oferă potențial de creștere astronomică și randamente excesive (în raport cu companiile mai mari și mai mature). Acest potențial face din achiziționarea de capitaluri inițiale o oportunitate atractivă de investiții pentru potențialii investitori, în ciuda riscului suplimentar.

Pentru fondatori, luarea de bani VC poate avea, de asemenea, beneficii uriașe - investitorii de start-up pot oferi suport, îndrumare și resurse valoroase noilor fondatori, care pot ajuta la modelarea companiei lor și la creșterea șanselor de succes.

Finanțarea de capital de risc este, de asemenea, ideală pentru startup-uri care nu pot ajunge prea departe prin bootstrapping. Deși mulți fondatori își autofinanțează startup-urile în timp ce operează dintr-un apartament înghesuit până când ajung la profitabilitate, bootstrapping-ul nu funcționează pentru companiile care necesită mult capital în avans doar pentru a-și construi și testa MVP-ul (produs minim viabil).

Ce este echitatea?

Capitalul propriu înseamnă proprietate.

Capitalurile proprii reprezintă procentul de participație la o anumită companie. Pentru investitorii de start, aceasta înseamnă procentul de acțiuni ale companiei pe care un startup este dispus să le vândă investitorilor pentru o anumită sumă de bani. Pe măsură ce o companie face progrese în afaceri, noii investitori sunt de obicei dispuși să plătească un preț mai mare pe acțiune în rundele următoare de finanțare, deoarece startup-ul și-a demonstrat deja potențialul de succes.

Atunci când investitorii de capital de risc investesc într-o startup, aceștia depun capital în schimbul unei părți din proprietatea companiei și a drepturilor la profiturile sale potențiale viitoare. Procedând astfel, investitorii formează un parteneriat cu startup-urile în care aleg să investească - în cazul în care compania obține profit, investitorii obțin profituri proporționale cu valoarea capitalului propriu din startup; dacă pornirea eșuează, investitorii pierd banii pe care i-au investit.

Care este diferența dintre acțiuni, acțiuni și capitaluri proprii?

Termenii stoc și capital propriu sunt adesea folosiți în mod interschimbabil. Stoc este un termen general care se referă la o valoare nespecificată a participației la o companie. Acțiuni reprezintă modul în care se împarte acțiunile unei companii. Acțiunile unei companii pot fi împărțite într-un număr potențial nelimitat de acțiuni, fiecare având exact aceeași valoare.

Într-o rundă de capitaluri proprii, acțiunile din startup au un preț fix, iar investitorii pot cumpăra capitaluri proprii în companie cumpărând acțiuni la preț în timpul acelei runde.

EXEMPLU

Când Ashton Kutcher și Guy Oseary au făcut o investiție comună de 500.000 USD în seria C a Airbnb, pentru o participație estimată la 0,25%, au cumpărat efectiv 0,25% din acțiunile Airbnb. Aceasta înseamnă că, presupunând că există 400 de acțiuni totale, pachetul de 0,25% al ​​lui Kutcher și Oseary ar reprezenta o acțiune sau 0,25% din companie

Calcularea procentului de deținere de capitaluri proprii

Valoarea acțiunilor pe care le deține un investitor, împărțită la numărul total de acțiuni existente, este procentul capitaluri proprii respectivul investitor deține în companie.

numărul total de acțiuni aflate în circulație în ecuația de mai sus se referă la toate acțiunile care există astăzi, inclusiv toate acțiunile achiziționate de investitori, în plus față de toate acțiunile care ar putea exista dacă ar avea loc un eveniment de lichiditate.

Cum poate fi „probabil să existe” o acțiune?

Atunci când calculați participația la capitalul propriu al unui investitor într-o companie, dincolo de acțiunile emise existente, este important să se țină cont atât de investițiile efectuate prin titluri convertibile, care nu s-au convertit încă în capitaluri proprii, cât și de orice opțiuni pe acțiuni emise fondatorilor și angajaților sau autorizate pentru emisiuni viitoare.

În general, fondatorii și angajații sunt acordați opțiuni pe acțiuni, care le oferă dreptul de a cumpăra o cantitate fixă ​​de acțiuni în companie, la un preț convenit în prealabil, denumit în mod obișnuit pretul de exercitare.

În timp ce investitorii/fondatorii și angajații din situațiile de mai sus s-ar putea să nu dețină încă acțiunile din punct de vedere tehnic, acțiunile au fost deja, de fapt, susținute. Prin urmare, acestea nu pot fi emise nici unui alt investitor și trebuie să fie contabilizate în numărul total de acțiuni ale companiei.

Numărul total de acțiuni restante dintr-o companie crește de fiecare dată când un startup emite acțiuni suplimentare.

Acțiunile noi sunt emise în mod obișnuit atunci când:

  • O nouă investiție în companie are loc
  • Se încheie o nouă rundă de finanțare
  • Un fondator sau angajat primește acțiuni ca parte a pachetului lor de compensare
  • Grupul de opțiuni pentru angajați este reîmprospătat

Test rapid: Dacă numitorul (totalul acțiunilor restante) este în continuă creștere, iar numeratorul (numărul dvs. de acțiuni) rămâne același, crește sau scade procentajul dvs. de capitaluri proprii?

Dacă ai răspuns micșorat, ai dreptate. De fiecare dată când o companie emite mai multe acțiuni, procentul de capital propriu al unui acționar poate fi modificat. Când procentul de capitaluri proprii al unui acționar anterior scade din cauza acțiunilor suplimentare emise în cursul unei runde ulterioare, se numește acest lucru diluare.

Unele acțiuni de acțiuni sunt emise împreună cu drepturi speciale, concepute pentru a ajuta investitorii să-și mențină procentul de participație la companie. Ne scufundăm mai departe în drepturile și condițiile preferențiale privind acțiunile din capitolul 2 al acestui ghid.

Cine poate deține capitaluri proprii într-o companie de start-up?

Adesea, fondatorii de startup, angajații și investitorii vor deține capitaluri proprii într-un startup.

Inițial, fondatorii dețin 100% din capitalul propriu al startup-ului, deși în cele din urmă cedează majoritatea capitalului propriu în timp cofondatorilor, investitorilor și angajaților.

Investitorii de risc aleg să investească în companii startup (companii private), deoarece aceștia doresc să obțină câștiguri excesive dacă compania devine publică sau dacă apare un alt eveniment de lichiditate, cum ar fi o achiziție de către o altă companie.

Angajaților li se oferă adesea echitate în startup unde lucrează ca parte a pachetului lor de compensare; angajații pot alege să primească o compensație monetară mai mică în schimbul unei cantități mai mari de capitaluri proprii în companie. La rândul său, capitalul propriu servește ca stimulent pentru angajați să rămână la startup pe măsură ce crește, deoarece acțiunile lor se învestesc de obicei într-o perioadă de timp.