Analiștii spun că Moscova are acum mai multă frică de la eliminarea restricțiilor decât alte restricții

În urmă cu cinci ani, economia rusă se clătina la un pas. În urma invaziei și anexării Crimeii de către Moscova în martie 2014, țările occidentale au impus sancțiuni economice puternice asupra Rusiei, care, împreună cu o scădere accentuată a prețului petrolului, ar fi putut aduce Kremlinul în genunchi.

rusiei

Cu toate acestea, din punctul de vedere al multor valori, economia Rusiei de 1,7 miliarde de dolari pare să fie într-o formă mai bună astăzi decât a făcut-o de ceva timp. Creșterea este mai lentă, dar mai stabilă, a fost creat un fond suveran de 124 miliarde USD, exportatorii au găsit noi piețe și importatorii au găsit alternative interne.

Unii analiști economici consideră că Moscova trebuie să se teamă de o eliminare bruscă a sancțiunilor decât de alte sancțiuni. „Cel mai mare pericol pentru economia rusă ar fi dacă SUA se trezesc într-o zi și ridică toate sancțiunile”, spune un înalt oficial care a consiliat banca centrală rusă. „Ar exista un flux masiv de capital, moneda ar crește, toate politicile guvernului ar fi în zăpadă. Ar fi un dezastru. ”

Faptul că Rusia ar trebui să se afle în această situație aparent absurdă este rezultatul unei politici fiscale prudente a Kremlinului, a adaptării economice pe parcursul anilor petrecuți sub restricții occidentale - și a unei felii grase de noroc.

Sancțiunile impuse de SUA, UE și alte țări în diferite tranșe începând cu 2014, includ interdicții de călătorie pentru persoane importante, interzic finanțarea pe termen lung pentru unele corporații majore și interzic asistența companiilor rusești de petrol și gaze pentru proiecte arctice, de șist și offshore.

Recomandat

Puțini economiști susțin că imaginea economică generală din Rusia este mai bună astăzi decât ar fi fost fără nicio sancțiune.

Cu toate acestea, rezistența Moscovei a pus la îndoială puterea restricțiilor extrateritoriale impuse de SUA și UE și valoarea lor ca instrument de politică externă.

„Economia Rusiei a fost mult mai rezistentă decât se temeau mulți în 2014”, spune Sofya Donets, economist rus la Renaissance Capital.

În timp ce președintele Vladimir Putin a declarat că nu este „nimic bun în privința [sancțiunilor]” la conferința sa de presă anuală de luna trecută, el a adăugat: „Dar economia noastră - pot spune acest lucru cu deplină responsabilitate - a fost capabilă să se adapteze la șocurile externe, în timp ce moneda națională a devenit de fapt mult mai stabilă, chiar și cu posibile fluctuații ale prețului energiei. ”

Răspunsul Rusiei la sancțiuni s-a concentrat pe trei domenii cheie. În primul rând, și-a strâns centura, reducând cheltuielile publice și forțându-și băncile și principalele companii să își curețe bilanțurile. Acest lucru s-a datorat parțial scăderii creditului extern cauzat de sancțiuni și sentimentul investitorilor și parțial din cauza sentimentului că economia avea nevoie de o plasă de siguranță.

În al doilea rând, a cheltuit miliarde de ruble pentru programe de creare de înlocuitori interni pentru bunurile importate, în timp ce importurile de alimente din UE au fost interzise pentru a stimula producția locală.

Moneda noastră națională a devenit de fapt mult mai stabilă

Vladimir Putin

Și în al treilea rând, a revizuit modul în care Rusia cheltuie veniturile vaste din vânzarea de petrol și gaze. Veniturile din exporturile de energie peste un anumit nivel au fost redirecționate către un fond național de avere, care a pus capăt unui model de boom-and-bust provocat de cheltuielile guvernamentale legate de prețul petrolului. De asemenea, aproape peste noapte, a rupt legătura care văzuse rubla mișcându-se în tandem cu piețele de energie.

Rezultatele au fost impresionante. Toate cele trei niveluri ale guvernului rus au înregistrat un surplus bugetar în 2018 și 2019, iar datoria sa totală publică este de aproximativ 15% din PIB. Media UE este de 80%.

De la sfârșitul anului 2015, rezervele valutare internaționale ale Rusiei au crescut cu aproape 50% la 542 miliarde de dolari la sfârșitul lunii noiembrie, cel mai înalt nivel din 2011 și aproape de un vârf record atins în 2008. Sectorul agricol este în plină expansiune - producția de grâu în 2017 a fost cel mai mare record înregistrat vreodată - iar Rusia a câștigat anul trecut un record de 24 miliarde de dolari în exporturile agricole, de peste două ori mai mult decât a realizat din exporturile de arme.

Și, datorită creșterii relativ constante a prețurilor petrolului din 2014 și a implementării cu succes a fondului de avere, Rusia a economisit 124 miliarde de dolari la începutul lunii decembrie - aproximativ 7% din PIB.

James Roaf, șeful misiunii FMI în Rusia, a acreditat situația economică „aderării Moscovei la un cadru macroeconomic solid, care susține activitatea economică prin reducerea incertitudinii, menținerea inflației sub control și asigurarea încrederii în cursul de schimb”.

Cu toate acestea, creșterea economică este încă mult sub speranțele Kremlinului. Studiile independente sugerează că creșterea reală a PIB-ului a fost de doar 1,2% anul trecut și va fi de aproximativ 1,6% în acest an și 1,8% în 2021. Acest lucru se compară cu 3,8% în 2012, iar dl Putin a ordonat guvernului său să găsească modalități de a crește aceasta.

Secretele comertului

Secretele comerciale este un briefing zilnic al FT, care trebuie citit cu privire la fața în schimbare a comerțului internațional și a globalizării.

Înscrieți-vă aici pentru a înțelege care țări, companii și tehnologii modelează noua economie globală

Mulți observatori cred sancțiuni, cel puțin temperând aceste cifre, citând o prăbușire a investițiilor străine directe - de la o medie anuală de 54,5 miliarde USD între 2011 și 2013 la 19,2 miliarde USD între 2015 și 2018 - ca factor major.

Sancțiunile vizate au avut, de asemenea, un impact incontestabil. Impunerea de către SUA a unor sancțiuni personale asupra lui Oleg Deripaska și a altor oameni de afaceri de frunte în 2018 și-a retras efectiv toate companiile de pe piața globală, lovind unele dintre cele mai importante grupuri industriale din Rusia.

Măsurile de reducere a investițiilor și a transferului de tehnologie către industria energetică rusă în anumite domenii, cum ar fi șistul, offshore-ul sau forajul arctic, au avut un impact pe termen mediu nevăzut încă, având în vedere perioada lungă de gestație pentru proiectele energetice.

„Sancțiunile internaționale, care au efecte omniprezente în adăugarea incertitudinii comerciale [împiedică] atât investițiile străine, cât și cele interne și reduc integrarea pieței internaționale a Rusiei”, a spus Roaf după o recentă vizită în Rusia.

Dar prăbușirea economică amenințată nu s-a produs, iar Kremlinul pare nedumerit public de impactul acestor măsuri. În schimb, caută noi prieteni în Asia și Africa pentru a compensa parțial scăderea comerțului și investițiilor occidentale. Comerțul cu China a crescut cu 53% în ultimii trei ani la 107 miliarde de dolari în 2019, în timp ce un summit recent găzduit de dl Putin a atras 43 de șefi de stat sau de guvern din Africa.

"De fapt, susținem o normalizare completă, mai ales că niciuna dintre aceste [sancțiuni] nu funcționează efectiv", a spus Putin luna trecută. "Într-adevăr, această politică ne provoacă probleme, dar există și beneficii și acestea sunt, de asemenea, evidente."