O nouă lucrare susține că scăderea muncii și a cotelor de capital, precum și scăderea salariilor cu calificare scăzută și a altor tendințe economice, au fost ajutate de o creștere semnificativă a majorărilor și a puterii de piață.

piață

Dintre diferitele boli care afectează în prezent economia americană, una care îi preocupă în special pe economiști este scăderea ponderii forței de muncă - adică partea din venitul național alocată salariilor.

Cele două explicații standard pentru motivul pentru care cota de muncă a producției a scăzut cu 10% în ultimii 30 de ani sunt globalizarea (muncitorii americani pierd în fața omologilor lor în locuri precum China și India) și automatizarea (muncitorii americani pierd în fața roboților). Anul trecut, totuși, o lucrare foarte citată a Centrului Stigler de Simcha Barkai a oferit o altă explicație: o creștere a majorărilor. Cota de capital din PIB, care include cheltuielile companiilor pentru echipamente precum roboții, este, de asemenea, în scădere, a constatat el. Ceea ce a crescut, în mod semnificativ, este cota de profit, profiturile crescând de peste șase ori: de la 2,2 la sută din PIB în 1984 la 15,7 la sută în 2014. Acesta, a susținut Barkai, este rezultatul majorărilor mai mari, tendința fiind mai pronunțată în industriile care au cunoscut mari creșteri ale concentrării.

O nouă lucrare a lui Jan De Loecker (de la KU Leuven și Princeton University) și Jan Eeckhout (de la Barcelona Graduate School of Economics UPF și University College London) ecouă aceste rezultate, susținând că declinul atât al muncii, cât și al acțiunilor de capital, precum și pe măsură ce scăderea salariilor cu calificare scăzută și alte tendințe economice au fost ajutate de o creștere semnificativă a majorărilor și puterii de piață.

Pentru a documenta creșterea puterii de piață în economia SUA de-a lungul a șase decenii, autorii se bazează pe datele Compustat din 1950 până în 2014. Întrucât firmele private nu sunt obligate să dezvăluie informații financiare, notează, setul lor de date include doar public- firmele tranzacționate (care reprezintă încă o treime din totalul locurilor de muncă din SUA și 41% din vânzări). Mai mult, deoarece datele Compustat reprezintă doar un eșantion, atunci își compară rezultatele cu datele agregate din IRS.

Măsurând majorările, a explicat De Loecker într-o conversație cu ProMarket, este notoriu dificil din cauza deficitului de date. În încercarea de a urmări markup-urile într-un set larg de firme și industrii, De Loecker și Eeckhout s-au îndepărtat de modul standard în care economiștii din Organizația Industrială privesc markup-urile, așa-numita „abordare a cererii”, care necesită multe date despre cererea consumatorilor (prețuri, cantități, caracteristici ale produselor) și modele ale modului în care firmele concurează. Abordarea standard, explică De Loecker, funcționează atunci când este personalizată pentru anumite piețe, dar „nu este fezabilă” atunci când studiază majorările pe multe piețe și pe o perioadă lungă de timp.

Pentru a face acest lucru, De Loecker și Eeckhout folosesc o altă abordare, „abordarea de producție”, care se bazează pe date standard ale bilanțului disponibile public și pe presupunerea că firmele vor încerca să minimizeze costurile și nu necesită alte ipoteze cu privire la cerere și piață. concurență.

Folosind această abordare, De Loecker și Eeckhout au constatat că între 1950 și 1980, majorările au fost mai mult sau mai puțin stabile la aproximativ 20 la sută peste costul marginal și chiar au scăzut ușor începând cu 1960. Cu toate acestea, din 1980, majorările au crescut semnificativ: în medie, firmele au perceput cu 67% peste costul marginal în 2014, comparativ cu 18% în 1980.

"> Evoluția marjelor medii (1960 - 2014). Marjarea medie este ponderată de cota de piață a vânzărilor din eșantion. Sursa: De Loecker și Eeckhout (2017)

Markup-urile, notele lui De Loecker și Eeckhout, nu implică neapărat putere de piață - dar profiturile. Ei susțin că creșterea enormă a profiturilor din ultimii 35 de ani este în concordanță cu creșterea puterii de piață. „Într-o concurență perfectă, costurile și vânzările totale sunt identice, deoarece nu există nicio diferență între preț și costuri marginale. Măsura în care aceste două numere - masa de vânzări salarială și masa totală a costurilor salariale - încep să difere va fi imediat indicativă a puterii pieței ”, spune De Loecker.

De Loecker și Eeckhout constată că majorările de marcaj au devenit mai pronunțate în urma recesiunilor din 2000 și 2008. În mod curios, ei descoperă că, la nivelul întregii economii, în principal firmele mai mici au marjele mai mari, ceea ce, potrivit lui De Loecker, indică caracteristici foarte diferite între diferite industrii. Cu toate acestea, în cadrul unor industrii restrânse, predicția standard este valabilă: firmele cu cote de piață mai mari au, de asemenea, majorări. „Cea mai mare parte a acțiunii se întâmplă în sectoare industriale, unde îi vedem pe băieții mari crescând și mărind mărirea lor”, explică De Loecker.

Implicațiile economice ale puterii de piață

În ultimii ani, un corp de literatură în creștere a legat creșterea puterii de piață de mai multe tendințe economice adverse, cum ar fi declinul noilor întreprinderi înființate, diminuarea concurenței și creșterea inegalității veniturilor.

De asemenea, De Loecker și Eeckhout susțin că creșterea puterii de piață este în concordanță cu o serie de tendințe economice, printre care scăderea muncii și a cotelor de capital, scăderea salariilor pentru lucrătorii cu calificare scăzută, scăderea participării forței de muncă, a fluxurilor și a statului ratele migrației, precum și încetinirea creșterii PIB-ului.

În timp ce unii economiști susțin că scăderea ponderii forței de muncă se datorează în mare măsură tranziției economiei SUA de la industria prelucrătoare la industria de servicii, De Loecker și Eeckhout contestă această abordare: cea mai mare parte a tranziției de la producție la servicii, susțin ei, s-a întâmplat înainte de târziu Anii 1980 și de atunci a încetinit. Declinul ponderii forței de muncă, consideră ei, este strâns legat de creșterea majorărilor, mai ales din 1980. Și, deși creșterea a fost ridicată în anii 1980 și 1990, susțin ei, încetinirea PIB-ului din ultimul deceniu, de la criză, a coincis cu creșterea mai accentuată a puterii de piață.

„Dacă obțineți un șoc de productivitate într-o concurență perfectă, veți transmite doar acel câștig de productivitate consumatorilor dvs. Costurile dvs. scad și mecanic prețul scade pentru toată lumea ", spune De Loecker. „Dar dacă aveți un pic de putere pe piață, veți păstra o parte din aceste economii de costuri în propriul buzunar, iar diferența dintre preț și cost va crește. Dacă nu produceți atât cât ați face într-un rezultat competitiv perfect, nu veți avea nevoie de atâta forță de muncă, nu veți avea nevoie de atât de mult capital și nu va fi atât de mult. Acest tip de perspectivă dă naștere aproape în mod natural tuturor acestor implicații. ”

Puterea pieței, notează De Loecker și Eeckhout, este departe de a fi singura forță care contribuie la aceste tendințe, iar lucrarea nu încearcă să stabilească nicio legătură cauzală. „Oferim o explicație foarte simplă Econ 101”, spune De Loecker. „Dacă costurile firmelor se reduc la minimum și majorările cresc, este aproape o implicație directă că cheltuielile lor cu forța de muncă peste vânzări vor scădea. Dacă sunt monopolist, voi reduce cantitatea, așa că am nevoie de mai puțini lucrători, atunci prețurile mele cresc, iar profiturile mele cresc. Este aproape o consecință directă a comportamentului optim al firmei. În esență, salariile nominale și reale vor scădea, ceea ce vedem în date, fluxurile vor scădea între sectoare și veți vedea participarea scăzută. Acestea sunt implicațiile logice pentru puterea pieței. ”

Disclaimer: blogul ProMarket este dedicat discutării modului în care concurența tinde să fie subminată de interese speciale. Postările reprezintă opiniile scriitorilor lor, nu cele ale Universității din Chicago, ale Booth School of Business sau ale facultății sale. Pentru mai multe informatii va rugam vizitati Politica de blog ProMarket .