generație

Mohamed el Erian la Summitul asupra Agendei Globale, din 2008. Fotografie de Norbert Schiller

Economistul egiptean-american de renume mondial Mohamed El-Erian a descris momentul actual din istorie drept unul „care definește generația”.

Cu lumea în mijlocul celei mai grave crize de sănătate publică de la așa-numita gripă spaniolă din anii 1920 și a celei mai grave crize economice de la Marea Depresiune din anii 1930, calea generației actuale de decidenți va alege, în El- În viziunea lui Erian, determinați cum vor ajunge generațiile viitoare să le definească.

În prezent, consilier economic șef la compania multinațională de servicii financiare Allianz și noul președinte la Queen’s College, Cambridge din Marea Britanie, El-Erian’s a devenit, fără îndoială, cea mai autoritară voce în analiza crizei și sugerarea modurilor în care factorii de decizie politică și liderii de afaceri ar trebui să reacționeze. În parte, acest stading provine din comentariul său inteligent asupra crizei financiare din 2008.

Nici optimist, nici pesimist, el a subliniat provocările, oportunitățile și noile realități pe care le prezintă această răscruce istorică.

O economie mondială în criză

„Aceasta va fi cea mai gravă recesiune pentru economiile avansate de la Marea Depresie din anii 1930. Acest lucru va face ca criza financiară globală [din 2008] și Marea recesiune care a urmat să pară ușoare ”, a spus El-Erian într-o discuție recentă.

„Mama migrantă” este o fotografie iconică despre care se credea că surprinde dificultățile Marii Depresii din anii 1930. De Dorothea Lange.

În timp ce criza economică din 2008 a lovit sistemul financiar fără a înregistra vreun efect semnificativ asupra cererii și ofertei, criza actuală este o oprire a activității economice indusă intenționat, atât cererea, cât și oferta scăzând drastic din cauza unei varietăți de măsuri de blocare și închideri temporare.

Deși economiile avansate sunt cele care se contractă cel mai evident, El-Erian afirmă în mod clar că economiile în curs de dezvoltare nu pot „decupla [ele însele] de această realitate”.

Întrucât lumea se confruntă cu o răspândire globală a unui virus extrem de transmisibil și a unei crize economice care rezultă, atât guvernele, cât și corporațiile se confruntă cu o alegere delicată și decisivă între ceea ce El-Erian numește vieți și mijloace de trai.

În timp ce protejarea vieții cetățenilor necesită izolare, activitatea economică, care le asigură mijloacele de trai prin locuri de muncă și venituri, depinde de interacțiune.

Cu toate acestea, întrucât economiile nu vor putea reveni la nicio aparență de normalitate în timp ce criza de sănătate publică persistă, El-Erian consideră că rezolvarea crizei de sănătate publică ar trebui să aibă prioritate față de soluționarea celei economice.

Problema sănătății trebuie abordată mai întâi în opinia sa, în paralel cu găsirea și punerea în aplicare a măsurilor pentru a atenua impactul social și a ajuta întreprinderile să evite falimentul. În acest fel, crede el, problemele pe termen scurt ale șomajului și afacerile în dificultate nu vor deveni probleme pe termen lung.

Drumul înainte

Pentru a ilustra traiectoriile creșterii economice ar putea dura, în timp ce încearcă să se recupereze din oprirea indusă de coronavirus, El-Erian explică faptul că curbele care descriu economiile în criză iau o serie de forme diferite asemănătoare literelor alfabetului: I, L, U, V.

Schiță a curbelor care pot descrie traiectoria creșterii economice în timpul și după crize.

O curbă în formă de I cade drept în jos, indicând o scădere bruscă a creșterii. O curbă în formă de L descrie o economie a cărei creștere scade brusc, apoi se stabilizează la un nivel mai scăzut de activitate fără a crește. O curbă în formă de V este scenariul cel mai de dorit în urma unei crize, în care, după o scădere bruscă, creșterea economică trage imediat înapoi și, în cele din urmă, o curbă în formă de U descrie un scenariu în care creșterea scade, se stabilizează de ceva timp la un nivel inferior, apoi începe să crească încă o dată.

Văzând puține posibilități de recuperare în formă de V, El-Erian crede că o curbă în formă de U poate fi încă sperată în criza actuală. Cu toate acestea, având în vedere natura pandemiilor, economia mondială s-ar putea trezi cu o curbă complet diferită - una care are forma literei W, unde imediat ce economia își începe recuperarea, un al doilea val de infecții ar afecta, încă o dată și provocând o scădere a creșterii, care este în mod ideal urmată de o revenire la creștere.

Dar acestea sunt modele descriptive care nu conțin neapărat vreo sugestie a cursului corect de acțiune. El-Erian este mai preocupat de ceea ce urmează unei recuperări reușite decât recuperarea însăși.

„Când vă confruntați cu un război, provocarea nu este pur și simplu să câștigați războiul, ci să asigurați pacea”, spune el, comparând criza cu războiul și ajungând la concepte împrumutate din politica externă și apărare.

El precizează că, în cazul crizei financiare și recesiunii ulterioare din 2008, războiul a fost câștigat evitând o depresie și revenind la creștere, dar pacea nu a fost asigurată, ceea ce ne-a condus în actuala criză prost pregătită.

Rupând, la fel ca un număr tot mai mare de economiști din zilele noastre, ideile neoliberale care au dominat gândirea economică în ultimele decenii, El-Erian consideră că creșterea post-2008 nu a fost suficient de incluzivă, nu a acordat prioritate sustenabilității și a pus puțin accent pe luptă inegalități și protejarea planetei. El crede că acest eșec ne pune într-o poziție mai proastă în fața crizei actuale.

El prezice, de asemenea, că globalizarea ar putea deveni foarte bine o victimă a crizei actuale. A nu se confunda cu situația actuală în ceea ce privește călătoriile și comerțul induse temporar pentru a limita răspândirea virusului, dependența scăzută de comerțul internațional și încercările crescute de autosuficiență din cauza defalcării lanțurilor de aprovizionare în timpul crizei și a fricii de exces dependența de sursele externe va duce la un proces de globalizare.

Mai mult, el prognozează niveluri mai ridicate de datorie în întreaga economie, mai ales că guvernele vor împrumuta mult pentru a face față provocărilor crizei, inclusiv finanțarea sectorului privat, care, împreună cu injecția masivă de capital a băncilor centrale pe piețele de capital, sporind astfel implicarea guvernului în economie.

El concluzionează că acest lucru ar putea duce la o productivitate mai mică și, în consecință, la o creștere mai redusă și la o mai mică egalitate a veniturilor, a bogăției și a oportunităților. Făcând aluzie la termenul pe care l-a inventat după criza din 2008, El-Erian se teme că acest lucru înseamnă că ne vom confrunta cu o versiune compusă a „noului normal”.

Până în prezent, el a fost reticent în a prescrie orice acțiune detaliată dincolo de atenuarea crizei, subliniind importanța de a fi suficient de flexibil și de agil pentru a face față unei varietăți de scenarii. Pentru a evidenția importanța agilității, el a avertizat cu privire la ceea ce a numit activ inerția, care este tendința de a aplica răspunsuri politice familiare la circumstanțe noi, chiar dacă acestea nu sunt neapărat adecvate pentru rezolvarea problemelor la îndemână.

Folosindu-se cu umor de dragostea sa pentru echipa de fotbal egipteană Al-Tersana pentru a construi o analogie, el a subliniat, într-o discuție recentă, că gestionarea crizei actuale impune factorilor de decizie politică să aibă o apărare solidă, despre care susține că este întruchipată în rezistență și opționalitate și o ofensă puternică, care se întruchipează în agilitate.

El-Erian deplânge lipsa unui răspuns global coordonat la criza actuală, mai ales în contrast cu cea din 2008, deși criza este în mod clar una globală.

Egiptul în Focus

Într-un seminar web organizat de Universitatea Nilului în aprilie 2020 și la care au participat figuri influente precum Amr Moussa, Heba Handousa și Hossam Badrawy, El-Erian a discutat despre managementul economic în timpul acestei pandemii globale. De-a lungul seminarului web, El-Erian a fost precaut în exprimarea gândurilor sau ideilor specifice despre impactul pandemiei și răspunsul Egiptului, totuși a oferit câteva gânduri, determinate în special de porțiunea de întrebări și răspunsuri.

Un cadru din webinarul Universității Nilului care găzduiește El-Erian și alți egipteni influenți.

El a abordat unele dintre modalitățile în care țările în curs de dezvoltare - printre care Egiptul - au fost afectate de sănătatea publică și de crizele economice, „un volum mai mic de export, prețuri mai mici la mărfuri, […] remitențe mai mici, turism mai mic, [… și] mai mici în străinătate investitie directa. " El a lăudat Egiptul, printre alte țări, pentru că a luat inițiative pentru a sprijini sectoarele afectate ale economiei din timp.

Abordând impactul asupra investițiilor străine, el a diferențiat între două motivații pentru o astfel de investiție: investiția fără educație, la care se referă și ca capital turistic, care curge din casa sa din cauza lipsei de oportunități, și investiția educată, la care se referă și ca capital rezident, care vine pe piață în căutarea unor oportunități specifice pe care le-a identificat în prealabil. Primul tinde să fie semnificativ mai puțin angajat decât cel din urmă.

Egiptul se numără printre țările care în ultimii ani au atras mai mult capital turistic, întrucât ratele scăzute ale dobânzii din țările industrializate au împins investitorii străini să caute randamente mai mari. Motivația pentru investiții aici nu constă în niciun factor inerent profilului Egiptului și, prin urmare, este mai probabil să se retragă în perioade de risc și criză. Prin urmare, el se așteaptă puțin din astfel de investiții în lunile următoare.

Capitalul rezident, pe de altă parte, provine din mai multe cunoștințe despre Egipt și economia sa și, prin urmare, este mai probabil să rămână în perioadele de criză și risc, întrucât prezența sa în Egipt depinde de mai mult decât simplitatea economică.

„Nu vă gândiți la asta, pentru că banii turiștilor nu vin că banii dedicați nu vor veni”, a spus El-Erian în cadrul webinarului.

El a arătat, de asemenea, un oarecare optimism cu privire la șansele de creștere și încredere în sine ale Egiptului într-o lume care ar putea să se confrunte cu o mișcare spre dem globalizare. Intrat în criză, Egiptul avea rezerve internaționale ridicate, inflație în scădere, o forță de muncă educată în sectorul formal și un sector informal flexibil, care ar putea să-și consolideze capacitatea de putere prin această criză.

În timp ce subliniază importanța rolului guvernului în efortul de ajutorare și facilitarea recuperării, El-Erian a încheiat seminarul web cu o notă plină de speranță:

„[Aici, în Egipt], dacă ne gândim doar la asta, putem fi rezistenți într-un mod care ne ajută să gestionăm atât călătoria, cât și destinația.”