Înțelegerea acestei relații inverse

cresc

Unul dintre pericolele ratei dobânzii scăzute din punct de vedere istoric este că acestea pot umfla prețurile activelor. Ca urmare, lucruri precum acțiuni, obligațiuni și tranzacții imobiliare la evaluări mai mari decât ar susține altfel. Pentru acțiuni, acest lucru poate duce la rapoarte mai mari decât normalul preț-câștiguri, rapoarte PEG, rapoarte PEG ajustate pentru dividende, rapoarte preț-valoare-contabil, rapoarte preț-flux de numerar, preț-la- rapoartele de vânzări și randamentele mai mici decât cele normale ale câștigurilor și randamentele din dividende.

Toate acestea pot părea fantastice dacă ați cumpărat acțiuni înainte de scăderea ratelor dobânzii, permițându-vă să experimentați boom-ul până la vârf. Nu este atât de grozav pentru cei fără multe active puse deoparte care vor să înceapă să economisească, cum ar fi adulții tineri abia ieșiți din liceu sau facultate.

Cu toate acestea, este adevărat și opusul. Atunci când ratele dobânzilor cresc, prețurile activelor pot scădea sub ceea ce ar merita în mod normal. Dar de ce se întâmplă acest lucru? Ce se află în spatele declinului? Deși se poate complica destul de mult, se rezumă în principal la două lucruri.

Rata „fără risc” devine mai atractivă

Majoritatea oamenilor au suficient bun simț pentru a compara ceea ce pot câștiga printr-o investiție potențială în acțiuni, obligațiuni sau imobiliare cu ceea ce pot câștiga din parcarea banilor în active sigure. Pentru investitorii mici, aceasta este adesea rata dobânzii de plătit pentru un cont de economii asigurat FDIC, un cont de verificare, un cont de piață monetară sau un fond mutual de piață monetară. Pentru investitorii, întreprinderile și instituțiile mai mari, aceasta este așa-numita rată „fără risc” a S.U.A. bonuri de tezaur.

Dacă ratele „sigure” cresc, veți fi mai puțin înclinați să vă despărțiți de banii dvs. sau să vă asumați orice risc. Acest lucru este firesc. De ce să te expui pierderilor sau volatilității atunci când poți să stai pe loc, să încasezi dobânzi și să știi că vei obține în cele din urmă valoarea principală (nominală) totală la un moment dat în viitor? Nu există rapoarte anuale de citit, nu există 10 K-uri de studiat, nu există declarații de proxy de căutat.

Exemplu: Când merită să-l joci în siguranță

Imaginați-vă că obligațiunea de trezorerie pe 10 ani a oferit un randament înainte de impozitare de 2,4%. Căutați o acțiune care se vinde cu 100 USD pe acțiune și are un câștig diluat pe acțiune de 4 USD. Din acești 4 USD, 2 USD sunt plătiți ca dividend în numerar. Acest lucru are ca rezultat un randament al veniturilor de 4,4% și un randament al dividendelor de 2%.

Acum, imaginați-vă că Rezerva Federală crește ratele dobânzii. Trezoreria pe 10 ani ajunge să producă 5% înainte de impozitare. Toate celelalte sunt egale, de ce ați cumpăra o acțiune care are o rentabilitate mai mică? Singura motivație de a cumpăra acțiuni în loc de trezorerie în acest scenariu ar fi dacă prețul acțiunilor ar scădea în valoare.

Costurile creșterii capitalului

Un al doilea motiv pentru care prețurile activelor vor scădea la creșterea ratelor dobânzii se datorează faptului că crește costul capitalului. Acest lucru afectează afacerile și imobilele prin reducerea câștigurilor - poate influența profund nivelul venitului net raportat în contul de profit și pierdere.

Atunci când o afacere împrumută bani, o face fie prin împrumuturi bancare, fie prin emiterea de obligațiuni corporative. În cazul în care ratele dobânzii pe care o companie le poate obține pe piață sunt substanțial mai mari decât rata dobânzii pe care o plătește pentru datoria existentă, va trebui să renunțe la mai multe fluxuri de numerar pentru fiecare dolar de datorii restante atunci când va veni timpul pentru a refinanța. Acest lucru va duce la cheltuieli cu dobânzi mult mai mari. Acest lucru determină scăderea câștigurilor, care la rândul său determină scăderea prețului acțiunilor.

Acest lucru face ca și așa-numitul raport de acoperire a dobânzii să scadă, ceea ce face compania să pară mai riscantă, deoarece are mai puțini bani disponibili pentru acoperirea plăților dobânzii. Dacă acest risc crescut este suficient de ridicat, ar putea determina investitorii să solicite o primă de risc și mai mare, scăzând și mai mult prețul acțiunilor.

Întreprinderile care necesită activ active, care necesită o mulțime de imobilizări corporale, sunt printre cele mai vulnerabile la acest tip de risc al ratei dobânzii. Alte firme navighează direct de această problemă, total neafectate.

Unele efecte pozitive ale creșterii ratelor dobânzii

Mai multe tipuri de afaceri prosperă de fapt atunci când ratele dobânzilor cresc. Adesea, acestea sunt firme care au o mulțime de dețineri de numerar și lichide. Dacă ratele dobânzii ar crește un procent decent, firma ar câștiga brusc venituri suplimentare de miliarde de dolari pe an din acești bani.

Acest lucru poate deveni deosebit de interesant, deoarece investitorii - care solicită prețuri mai mici ale acțiunilor pentru a le compensa pentru faptul că bonurile, obligațiunile și notele de trezorerie oferă randamente mai bogate - se luptă cu faptul că veniturile în sine cresc. Dacă afacerea are o schimbare suficientă, este posibil ca prețul acțiunilor să crească în cele din urmă.

Același lucru este valabil și pentru investitorii imobiliari. Imaginați-vă că aveți 500.000 de dolari în capitaluri proprii pe care doriți să le puneți într-un proiect imobiliar. Indiferent de proiectul pe care îl creați, știți că trebuie să puneți 30% din capitalul propriu în acesta pentru a vă menține profilul de risc preferat, restul de 70% provenind din împrumuturi bancare sau alte surse de finanțare. Dacă ratele dobânzilor cresc, costul capitalului dumneavoastră crește. Asta înseamnă că fie trebuie să plătiți mai puțin pentru proprietate, fie trebuie să vă mulțumiți cu fluxuri de numerar mai mici - bani care v-ar fi intrat în buzunar, dar acum sunt redirecționați către creditori. Rezultatul? Valoarea cotată a imobilului trebuie să scadă în raport cu locul unde fusese.

Soldul nu oferă servicii și consiliere fiscală, de investiții sau financiare. Informațiile sunt prezentate fără a lua în considerare obiectivele investiționale, toleranța la risc sau circumstanțele financiare ale unui anumit investitor și ar putea să nu fie adecvate pentru toți investitorii. Performanța anterioară nu indică rezultatele viitoare. Investiția implică un risc, inclusiv posibila pierdere a principalului.