Un raport sponsorizat de investitori instituționali privind securitatea pensionării

sporirea

Participanții la planul de pensionare se confruntă cu provocări dintr-un mediu cu rentabilitate scăzută agravat de ratele de economisire prea mici. Sponsorii planului răspund cu noi strategii de investiții și inovații de proiectare a planurilor.
De Howard Moore

Lousy se întoarce. Pentru participanții la planul de pensionare, ei sunt gorila de 300 de kilograme din cameră ? cea care, cumva, este ușor de ratat.

Cea mai importantă problemă cu care se confruntă securitatea pensionării este mediul cu rentabilitate scăzută, care este mult prea des trecut cu vederea, ? spune Antti Ilmanen, director și șef al grupului de soluții de portofoliu la AQR. Atunci când participanții la planul cu contribuții definite calculează nivelul de economisire pe care trebuie să-l atingă pentru a se asigura o pensionare confortabilă, se evidențiază nevoia lor de a economisi mai mult. Dar aceste calcule presupun că investitorii vor obține aceleași randamente pe care le-au experimentat în ultimii 30 sau 40 de ani.

? Credem că este incredibil de optimist, ? Spune Ilmanen. Având în vedere un randament așteptat cu doar câteva puncte procentuale mai mic pe portofoliul viitor al unui investitor, dublează aproximativ rata de economisire necesară pe parcursul carierei individului respectiv. ? Această generație de economisitori va avea un timp mai dificil pentru realizarea economiilor necesare pentru a vă permite o pensie confortabilă, ? conchide Ilmanen.

Împreună cu celelalte riscuri cu care se confruntă participanții la plan, inclusiv longevitatea, inflația și impozitele (vezi ? Cinci riscuri cheie ?), randamentele scăzute așteptate determină mai multe S.U.A. planificați sponsorii să adopte o abordare holistică multiplă a bunăstării financiare, unele companii punând chiar la dispoziție servicii pentru a ajuta persoanele să bugeteze, să gestioneze datoriile și să parcurgă diferite etape ale vieții. ? Când un angajat are un copil, de exemplu, mai mulți angajatori oferă ajutor pentru a acorda prioritate economiilor între educație, sănătate și pensionare, ? spune Rob Austin, director de cercetare pentru pensii la Aon Hewitt.

Scopul este de a face angajații mai conștienți de finanțele lor în general și de nevoile lor financiare pe termen scurt și lung, în special. ? În ultimii zece ani, mai mulți oameni au ajuns să se bazeze exclusiv pe planurile lor 401 (k) și mulți nu și-au schimbat foarte mult comportamentul de economisire, ? Spune Austin. Mulți cred că nu își permit să economisească. Conversația se îndreaptă spre bunăstarea financiară în general pentru a rezolva problema participării scăzute, nu doar a simptomului.

Planurile DC au înlocuit în mare măsură planurile tradiționale de pensii cu beneficii definite din SUA, punând greutatea responsabilității de a economisi pentru pensionare angajaților. ? Este bine în faza de acumulare, dar problema vine când începi să trăiești din ceea ce ai salvat, ? spune Graham Day, manager național de vânzări la AXA Distributors. Pentru pensionarii cu un portofoliu clasic 60/40, regula generală a fost retragerea a 4% pe an. Totuși, acest lucru a fost pus în discuție în ultimii ani, deoarece perioadele de volatilitate extremă a pieței de capital au erodat activele și au perturbat planificarea veniturilor din pensii. Între timp, ratele scăzute ale dobânzii au împins venitul fix cu mult sub randamentele sale istorice de 3 până la 4%. ? Ratele de retragere ar trebui acum să fie de 2,75 la 3,25 la sută, ceea ce remodelează complet construcția portofoliului și planificarea veniturilor pentru pensionare, ? Zice ziua.

Deci, cel mai bine să investești? Acțiunile oferă o primă față de obligațiunile obținute, însă acestea ating valori mari din punct de vedere istoric și, prin urmare, oferă rentabilități scăzute. ? În plus, portofoliile investitorilor sunt deja dominate de riscul de capitaluri proprii, ? spune Ilmanen.

Alte posibilități sunt clasele de active alternative, cum ar fi fondurile speculative, capitalul privat sau activele reale. ? Dacă puteți investi în ele la taxe corecte, acestea fac parte din răspuns, ? Notează Ilmanen. Strategii alternative lichide care oferă o mai bună diversificare a riscurilor ? inclusiv paritatea și stilul de risc, sau factorul, strategii precum investiția în valoare și impuls? au devenit disponibile în ultimii ani. ? Acestea sunt modalități din ce în ce mai populare pentru investitori de a reduce concentrarea capitalurilor proprii prin utilizarea de amplificatori de rentabilitate, ? Spune Ilmanen.

Abordările defensive, cum ar fi volatilitatea scăzută și strategiile de urmărire a tendințelor, s-au descurcat istoric pe piețe dificile, subliniază Ilmanen. ? Ne plac strategiile care se diversifică bine, reduc riscul și oferă rentabilități pozitive pe termen lung ? o combinație bună de a avea ca componentă de bază într-un portofoliu și utilă mai ales atunci când piețele merg lateral, ? el spune.

Ziua lui Graham,
Manager național de vânzări,
Distribuitori AXA		Antti Ilmanen,
director și șef al grupului de soluții de portofoliu, AQR
Volatilitatea se transformă adesea
oameni care sunt în mod normal
investitori în economii.
Reacționează emoțional și
începe să se abată de la lor
program de investiții la
Momentul nepotrivit. ?		Acțiunile oferă o primă față de obligațiunile obținute, însă acestea ating valori mari din punct de vedere istoric și, prin urmare, oferă rentabilități scăzute. În plus, portofoliile investitorilor sunt deja dominate de riscul de capitaluri proprii. ?

Multe alternative și câteva strategii de scurtă durată care utilizează efectul de levier sunt populare în lumea DB, dar nu au prins cu planurile DC. Anumite portofolii de lungă durată care utilizează stil sau înclinări ale factorilor joacă un rol în creștere în S.U.A. Planuri DC, dar multe strategii alternative lichide sunt încă subutilizate, ? spune Ilmanen. Urmărirea tendințelor, de exemplu, este o strategie de plan DB care a fost un performant surprinzător de bun pe piețele urs ca 2008 ? 09. ? Nu sunt multe investiții care pot face acest lucru și, atunci când planurile DB au ajuns să înțeleagă caracteristicile empirice și comportamentul acestor strategii, au început să ia în seamă, ? Spune Ilmanen. ? Considerăm acest lucru ca o oportunitate pentru planurile DC. ?

Paritatea riscului este o altă strategie promițătoare, în special în cadrul fondurilor de date țintă (TDF). Clasicul TDF începe cu 90 la sută acțiuni și urmează o cale plană până la 50 la sută la pensionare. Chiar dacă o alocare de 50 la sută a acțiunilor pare diversificată, acțiunile reprezintă încă 90 la sută din riscul total al portofoliului, care este un portofoliu destul de periculos pentru cineva la pensie, ? spune Ilmanen. Aplicarea principiilor diversificării riscurilor și deținerea unui portofoliu mai explicit echilibrat de risc pe parcursul vieții ar putea fi o opțiune mai bună.

O altă preocupare într-un mediu cu rentabilitate scăzută este faptul că, pe măsură ce forța de muncă îmbătrânește, mai mulți participanți la plan se apropie de pensionare. ? Acum investitorii caută modalități de a-și proteja portofoliile, ? spune Day. Mulți fac acest lucru cu asigurări de viață și anuități. Indiferent dacă sunt fixe sau variabile, anuitățile oferă un nivel de asigurare a veniturilor pe toată durata vieții, chiar dacă piața are o alunecare, individul se întâmplă să se retragă într-un moment nepotrivit sau o perioadă prelungită de rate scăzute a dobânzii renunță la deținerea veniturilor fixe. Anuitățile sunt aproape ca un plan de beneficii personale definite, Zice ziua. Au evoluat ca investitori ? nevoile au evoluat, cu fixe, variabile, hibride, indexate pur și alte tipuri disponibile pentru a satisface o varietate de preferințe de risc și rentabilitate.

Participare și proiectare
Dacă participanții la plan urmează să exploreze abordări mai puțin convenționale ca răspuns la un peisaj cu rentabilitate scăzută, inclusiv investiții alternative și fonduri de date țintă, rămânerea cursului atunci când piețele devin înfricoșătoare devine cu atât mai importantă. În cei zece ani de când a fost sancționat conform Legii privind protecția pensiilor, înscrierea automată a devenit aproape de o caracteristică standard a planului DC și sponsorii planului au făcut inovații suplimentare pentru a încuraja angajații să adere la plan și să rămână cu el.

Programele de auto-înscriere au început cu aproximativ 3% din venitul brut, iar mulți angajați s-au înscris la acel nivel și au rămas acolo, ceea ce nu este suficient de ridicat pentru a asigura o pensionare confortabilă. spune Austin. Astăzi, angajatorii stabilesc rate mai mari și adaugă escalarea automată. Anul trecut am văzut pentru prima dată că majoritatea planurilor se înscriu automat la angajați la o rată care depășește sau depășește pragul la care furnizează contribuții potrivite, ? Notează Austin.

TDF-urile devin normă ca opțiune implicită la înscrierea automată. Patruzeci de cenți din fiecare nou dolar contribuit la un plan 401 (k) intră într-un fond de date țintă și devin rapid cea mai mare clasă de active pentru multe planuri, ? spune Austin. Deoarece TDF-urile sunt mari și în creștere, el prevede o mulțime de evoluție și inovație: activ versus pasiv, personalizat sau disponibil pe raft.

Totuși, în niciun caz, toți participanții la plan nu folosesc TDF-urile conform intenției. În timp ce au fost concepute pentru a fi o investiție totală, doar 55% dintre participanții la planuri cu TDF-uri le folosesc ca principalul lor instrument de investiții pentru pensionare, potrivit cercetărilor Aon Hewitt. ? Constatăm că participanții la plan pot aloca 50 la sută din activele lor către un fond de date țintă, 25 la sută într-un fond cu capitaluri mari, iar restul de 25 la sută în acțiuni ale companiei, de exemplu, care prezintă un risc mult mai mare, ? Spune Austin.

Pentru a-i ajuta să utilizeze cât mai bine TDF-urile sau oricare dintre opțiunile lor de investiții, sponsorii planului trebuie să înțeleagă participanții ? preferințele investiționale și motivațiile și preocupările acestora în timp ce fac alegeri pentru investiții. ? Aflăm dacă oamenii pur și simplu nu înțeleg fondurile pentru data țintă sau dacă caută ceva mai agresiv, ? Spune Austin.

Aceste aspecte deoparte, investițiile alternative, TDF-urile, anuitățile și caracteristicile planului, cum ar fi înscrierea automată, fac din planurile DC un vehicul mai viabil pentru participanți, pentru a obține securitatea pensionării într-un mediu cu rentabilitate scăzută.

Planurile DC au avut, în mod istoric, tendința de a performa sub planurile DB, datorită portofoliilor mai puțin diversificate și a altor ineficiențe, ? spune Ilmanen. Mulți investitori și sponsori ai planurilor încă cred că singura modalitate de îmbunătățire a rentabilității este asumarea unui risc mai mare prin acțiuni, dar există o recunoaștere tot mai mare a faptului că planurile DC pot spori performanța prin adoptarea unor soluții mai puțin convenționale.

? Sunt optimist că poate exista o schimbare de abordare, ? Ilmanen spune ? o schimbare pentru care industria pensiilor ar trebui să se pregătească, pe măsură ce preocupările investitorilor cresc cu privire la rentabilitatea scăzută persistentă. ? Pe termen scurt, o soluție poate fi modificarea portofoliilor orientate către capitaluri proprii cu înclinări de stil și o mai bună echilibrare a riscurilor prin paritate de risc, dar pe termen lung mă aștept la mai multă deschidere pentru soluții și mai inovatoare. ?

Riscul ratei dobânzii este, de asemenea, important. ? Suntem într-un mediu cu dobândă istoric scăzut, cu trezoreria de zece ani în jurul valorii de 1,5 la sută, ceea ce este fără precedent, ? Note de zi. În ultimii 50 de ani, Trezoreria de zece ani a înregistrat în medie cu 5% mai mult de 90% din timp. Este minunat dacă refinanțezi o casă, dar este regretabil dacă cauți o rată de rentabilitate fixă ​​puternică. Când ratele încep să crească, economisitorii și alți investitori cu o mare parte din deținerile lor în venit fix vor vedea valoarea acestor investiții scade. Aceasta este o preocupare majoră, mai ales că cei care sunt în continuare în pensie realocă din acțiuni la venit fix, Zice ziua.